债市已经“摊牌”，下周所有人都盯着美联储

美联储即将在下周举行货币政策会议。投资者正高度关注央行表态。部分市场分析认为，美联储可能借3月货币政策会议，释放打压长期美债收益率的信号。

过去一周，随着市场对于美联储更早加息加息（提前一年）的预期升温。5年期美债收益率持续攀升，收益率攀升至0.84%附近，接近2年高位。5年期美债反映了市场对美联储未来走向的中期看法。

债市中的再通胀交易也在受到影响。强劲的就业数据导致市场对于美联储可能比更早时间加息的预期提升。5年—30年期国债利差不断缩小，二者间利差从2月的167个基点（6年高位）回落至150个基点。

巴克莱全球国债交易联席主管Kevin Walter分析认为，如果美联储不释放强烈打压信号，考虑到市场预测加息时间提前，2年期国债收益率与5年期国债收益率和7年期国债收益率之前的利差可能继续攀升。

在加息时间点上。目前掉期市场定价认为，美联储在2022年年底前后将利率从接近零的水平上调的可能性约为75%。Walter预计下周不会有重大政策变化，同时预计美联储官员们将维持利率在2023年之前保持不变的表态。

但瑞穗银行利率交易主管Peter Chatwell表示，如果下周的经济预测概要中，美联储在点阵图中预期2023年有一些加息，那么市场可能会预期加息时间提前至2022年上半年，并且预计5年期美债收益率的1年远期利率可能上行50个基点。

部分投资者已经开始押注美联储将多次加息。巴克莱分析显示，在掉期市场中，已经出现押注美联储将在2025年3月前加息7至8次的头寸。

Insight Investment美国交易主管Jamie Anderson表示，虽然做空美债的交易一直很流行，但市场目前已经“过于超前”，这导致5年期利率升得过高。如果就业数据疲弱，或美联储按期降息的时间长于预期，5年—30年期国债利差曲线将重新变陡。